高盛：维持A股H股超配评级

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-21 12:16:28

2025年9月18日，高盛在最新发布的报告中指出，维持对A股和H股的“超配”评级，并预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间。高盛分析师表示，一场由流动性驱动的牛市正在中国股市展开，“再通胀”预期和AI自主化发展是推动此轮上涨的关键催化因素。与市场普遍认为此轮涨势由散户推动的看法不同，数据显示，中国本土和海外的机构投资者一直是本轮反弹的关键资金提供方。高盛认为，当前A股市场形成“慢牛”的基础似乎比以往任何时候都更加坚实，主要原因包括以“新国九条”为代表的市场化改革提高了股东回报，“耐心资本”等长期资金的引入有助于降低市场波动等。同时，MSCI中国和沪深300分别交易于13.5倍和14.7倍的12个月预期市盈率，仍低于历次牛市约15-20倍市盈率的历史估值上限，估值仍有支撑且未出现过热。在行业配置方面，高盛继续看好互联网板块，自七月起将保险和材料板块上调至超配，保险板块可作为间接投资A股工具，材料板块则受益于“反内卷”政策。具体到主题来看，高盛有四个推荐方向，一是“民企十杰”，二是AI产业链，三是“反内卷”受益的行业，四是注重给股东分红的公司。

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