2025年9月20日，天风证券股份有限公司杨松、张雪对华东医药进行研究并发布了研究报告《创新动能释放业绩增量，运营质效稳步提升》，给予华东医药买入评级。华东医药2025年上半年公司实现营业收入216.75亿元，同比增长3.39%，归母净利润18.15亿元，同比增长7.01%，扣非归母净利润17.62亿元，同比增长8.40%。天风证券认为其医药工业板块持续发力，2025年上半年医药工业板块实现营业收入73.17亿元（含CSO业务），同比增长9.24%，实现归母净利润15.80亿元，同比增长14.09%，创新产品陆续获批上市，板块进入高速增长通道。同时，公司费用率持续优化，2025年上半年销售费用率为14.90%，同比下降0.72个百分点，管理费用率为3.35%，同比下降0.06个百分点，研发费用率为4.61%，同比提高1.54个百分点，主要因创新药项目投入增加。此外，公司创新药销售持续发力，与科济药业合作的CAR-T产品（赛恺泽）上市即领跑，并纳入超百家保险及惠民保项目报销范围，从ImmunoGen引进的全球首个且唯一获批用于FRα阳性铂耐药卵巢癌的ADC药物（索米妥昔单抗注射液）计划于2025年四季度正式启动国内商业化销售，与英派药业合作的新型1.5代PARP抑制剂（塞纳帕利胶囊）也正推进进入国家医保谈判目录的准备工作。天风证券预计公司2025-2027年营业收入分别为448.88/489.98/508.55亿元，归母净利润分别为39.20/45.33/51.19亿元，虽因销售增速受到需求变化影响下调了部分预期，但仍维持“买入”评级。
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